Il était un garçon qui ne cessait de rêver. Assis en classe, le regard perdu par la fenêtre, il laissait son esprit dériver vers des avenirs que personne autour de lui ne pouvait entrevoir. Ses professeurs s’impatientaient. Ses camarades haussaient les épaules. Sa famille s’inquiétait parfois. Alejandro Betancourt López était, de son propre aveu, le genre d’enfant que l’on écarte d’un revers de main. « J’ai toujours rêvé de devenir quelqu’un de plus important, d’atteindre des objectifs plus élevés », a-t-il confié. « Tout le monde pensait que je perdais mon temps, que j’étais dans la lune, mais j’ai toujours eu la certitude que j’irais plus loin. »
Des décennies plus tard, Betancourt López vit à Londres et supervise un portefeuille couvrant l’énergie, la fintech, les marques grand public, l’intelligence artificielle et la robotique. La rêverie n’a jamais cessé. Ce qui a changé, c’est que son entourage a fini par ne plus la dédaigner. Le garçon qui contemplait le monde par la fenêtre est devenu un investisseur dont le flair — pour le tempo, pour la capacité à percevoir la direction d’un marché avant les autres — a produit des résultats difficiles à contester. Son parcours est celui d’un refus obstiné : ne jamais cesser de croire en ce qu’il pouvait voir, même lorsque personne d’autre ne le voyait.
La psychologie de celui qui voit ce qui n’existe pas encore
L’optimisme est une qualité peu prisée dans le monde de la finance. Le secteur récompense le scepticisme, la prudence, l’aptitude à démonter une thèse. Betancourt López fonctionne autrement. « Je suis toujours très optimiste, et je pense que c’est l’une des clés du succès », a-t-il expliqué. « Si vous êtes pessimiste, il va pleuvoir. Si vous êtes optimiste, vous verrez le soleil. » Il ne s’agit pas de l’optimisme superficiel et décoratif d’une affiche de motivation. Pour Betancourt López, l’optimisme est une méthode de travail, un prisme à travers lequel il évalue des opportunités que d’autres laissent passer faute d’en percevoir le potentiel.
La science corrobore cette approche. Les recherches sur le comportement lié à la fixation d’objectifs montrent de manière constante que les personnes qui visualisent leurs buts — qui se représentent le résultat souhaité avec clarté et précision — ont sensiblement plus de chances de les atteindre. Une étude largement citée du Dr Gail Matthews, de l’université dominicaine, a révélé que les individus qui écrivaient et visualisaient leurs objectifs avaient 42 % de chances supplémentaires de les réaliser par rapport à ceux qui ne le faisaient pas. D’autres travaux ont établi que 59 % des personnes pratiquant la visualisation se déclarent plus confiantes dans leur capacité à réussir. Les études d’imagerie cérébrale vont plus loin encore : bon nombre des mêmes réseaux neuronaux s’activent lorsque l’on se représente vivement une expérience et lorsque l’on la vit réellement. Le cerveau, autrement dit, ne trace pas de frontière nette entre la répétition mentale et la réalité.
Betancourt López n’est pas parvenu à ces conclusions par la voie universitaire. Il y est arrivé en les vivant. « Dès que l’on commence à y croire, cela devient réalité sans même que l’on s’en rende compte », a-t-il déclaré. « Je ne sais pas comment — énergies, religion ou quel est ce cinquième élément qui fait que ça fonctionne —, mais ça fonctionne. » Son langage n’est pas clinique. Il parle comme quelqu’un qui décrit un phénomène observé à de multiples reprises sans jamais l’avoir pleinement élucidé. Il reconnaît honnêtement les limites de sa compréhension, admet ne pas savoir exactement pourquoi son approche fonctionne, seulement qu’elle fonctionne. C’est ce qui le distingue des nombreux investisseurs qui échafaudent des rationalisations a posteriori pour des décisions qui étaient, fondamentalement, intuitives.
La conviction avant que la foule n’arrive
La conséquence concrète de cet état d’esprit se manifeste le plus nettement dans le sens du timing de Betancourt López. Il a l’habitude de pénétrer des marchés et de soutenir des entreprises avant que l’opinion dominante ne rattrape son retard. Avec Hawkers, la marque espagnole de lunettes de soleil, il a perçu le potentiel du marketing d’influence à un moment où cette approche était encore inédite et, surtout, peu coûteuse. La plupart des marques n’avaient pas encore saisi comment les recommandations sur les réseaux sociaux pouvaient générer des ventes directes à grande échelle. Lorsque les concurrents ont compris le modèle et se sont empressés de le reproduire, Hawkers disposait déjà d’une base de clients et d’une notoriété de marque dont l’acquisition aurait coûté plusieurs fois plus cher quelques années plus tard.
Le schéma s’est répété avec Auro, l’entreprise de VTC et de mobilité urbaine. Betancourt López et son équipe ont accumulé des licences d’exploitation sur divers marchés à une époque où la valeur réglementaire de ces licences n’était pas encore largement reconnue. Les licences dans le secteur de la mobilité sont limitées, difficiles à obtenir et de plus en plus onéreuses. Leur intérêt stratégique a été identifié avant que le marché dans son ensemble ne s’en aperçoive, ce qui a permis à Auro de bâtir une position que les concurrents ne pouvaient pas aisément reproduire, quel que soit le capital qu’ils étaient prêts à déployer.
Plus récemment, son attention s’est portée sur l’intelligence artificielle. Il investissait dans des entreprises d’IA plusieurs années avant que le secteur n’explose dans la conscience collective, à la suite de la diffusion des grands modèles de langage qui ont capté l’attention du public. Ce positionnement précoce a généré ce qu’il décrit comme un rendement de 20x sur certains investissements en IA. Il s’oriente désormais également vers la robotique et la fabrication technologique, des secteurs où il perçoit un écart similaire entre les valorisations actuelles et l’importance future. « Tout ce que je fais repose sur l’intuition et l’information », a-t-il expliqué. « L’intuition fondée sur les bonnes informations et les bonnes personnes qui vous entourent. »
Viser le coup de circuit
Betancourt López recourt à une métaphore empruntée au baseball pour décrire son approche du risque et de la récompense, et elle mérite que l’on s’y attarde car elle révèle un trait essentiel de sa manière de penser. « Je frappe plus de coups de circuit que je ne fais de retraits sur prises », a-t-il déclaré. « J’en suis très fier : je ne vise jamais la première base. Je vise toujours le coup de circuit. » La distinction est importante. Nombre d’investisseurs recherchent des gains modestes et réguliers, l’équivalent d’un simple. Ils construisent des portefeuilles conçus pour produire des rendements stables et progressifs, avec un risque de perte minimal. Cette approche n’a rien de critiquable ; elle est judicieuse et disciplinée.
Ce n’est tout simplement pas ainsi que Betancourt López opère. Son modèle admet que certains paris échoueront totalement. Sur dix investissements à forts enjeux, note-t-il, « si deux d’entre eux réussissent, ils financent les huit autres et dégagent un bon bénéfice pour l’ensemble ». Ce fonctionnement s’apparente davantage au modèle du capital-risque qu’à celui du capital-investissement traditionnel, et il exige une forme particulière d’obstination. Il faut être capable de voir des investissements tomber à zéro sans perdre confiance dans la démarche globale. Il faut croire, profondément et durablement, que sa capacité à repérer les bonnes opportunités produira suffisamment de réussites pour compenser les pertes, et au-delà.
Ce tempérament est directement lié à l’habitude de visualisation. Un investisseur incapable de se représenter clairement le succès, qui se focalise avant tout sur ce qui pourrait mal tourner, aura beaucoup de mal à maintenir une stratégie axée sur les coups de circuit dans la durée. Les pertes éroderont sa confiance. Les échecs de peu engendreront la prudence. La capacité de Betancourt López à conserver sa conviction malgré les revers inévitables semble enracinée dans la même qualité qui faisait de lui un rêveur enfant : il voit le résultat qu’il désire avec une netteté qui fait paraître les contretemps passagers plutôt que définitifs.
La passion comme avantage concurrentiel
Demandez à la plupart des investisseurs ce qui leur confère un avantage, et les réponses tournent généralement autour de l’information, de l’accès, des cadres analytiques, des données exclusives. Betancourt López donne une réponse différente. « L’avantage que l’on détient, c’est la passion », a-t-il affirmé. « Ce n’est pas une question d’être plus intelligent que les autres, c’est une question de dévouement et de certitude que l’on atteindra son but. » C’est une affirmation étonnamment modeste de la part d’un investisseur au bilan aussi flatteur. Il dit essentiellement que son avantage n’est pas d’ordre intellectuel, mais relevè de l’engagement émotionnel.
Cet engagement se traduit par une ténacité sans faille. « Dès que je me lance dans quelque chose, je ne m’arrête plus », a-t-il déclaré. « J’essaie d’envisager chaque scénario susceptible de mal tourner et de l’anticiper. » L’alliance est peu commune. Beaucoup de passionnés sont téméraires ; beaucoup de prudents manquent de flamme. Betancourt López semble conjuguer les deux qualités simultanément. Il est porté par une croyance quasi irrationnelle dans le résultat, tout en restant méthodique dans l’identification et la gestion des risques. Sa formation à Suffolk University lui a fourni des outils analytiques, et ses débuts dans le secteur de l’énergie lui ont appris le fonctionnement des industries à forte intensité capitalistique. Mais le moteur profond, celui qui sous-tend l’analyse, est d’une nature plus personnelle et moins facilement transmissible.
L’acheteur qui ne lâche pas
Tout investisseur a ses angles morts, et Betancourt López est franc au sujet des siens. « Je suis un bon acheteur, mais un piètre vendeur », a-t-il reconnu. Il a tendance à conserver ses positions plus longtemps qu’une analyse purement rationnelle ne le recommanderait. Il reste investi même dans des périodes où d’autres prendraient leurs bénéfices et passeraient à autre chose. Cette tendance a un coût, assurément. Des plus-values restent non matérialisées, des moments où vendre aurait été la décision optimale. Mais elle est également liée à la même conviction qui sous-tend ses meilleures décisions. Vendre oblige à cesser de croire en l’avenir d’un actif auquel on a cru assez fortement pour l’acquérir. Pour quelqu’un dont la méthodologie tout entière repose sur la croyance soutenue, l’acte de lâcher prise ne va pas de soi.
Il y a là une tension intéressante. La qualité même qui permet à Betancourt López de prendre position tôt, avant que la foule ne perçoive la valeur, est aussi celle qui lui rend plus difficile la sortie au bon moment. Sa lucidité sur ce schéma suggère qu’il a longuement réfléchi aux compromis en jeu. Il sait que la conviction qui produit ses meilleurs investissements peut aussi l’amener à conserver ses positions trop longtemps. Plutôt que de chercher à éliminer cette tendance, il semble l’avoir acceptée comme la rançon de son approche particulière. L’alternative — devenir un vendeur impassible — améliorerait peut-être le choix du moment de sortie, mais éroderait vraisemblablement les qualités mêmes qui font de lui un acheteur hors pair.
De la rêverie à la rigueur
La trajectoire du rêveur d’enfance devenu investisseur installé à Londres, à la tête d’un portefeuille couvrant plusieurs continents et secteurs, n’est pas un chemin rectiligne. Betancourt López est passé de l’énergie à la technologie et à la banque, des marchés latino-américains aux marchés européens et mondiaux. Chaque transition a exigé un nouvel acte d’imagination, une volonté de se projeter dans un contexte inconnu avant de disposer de la moindre preuve de réussite. Son enthousiasme actuel pour l’IA, la robotique et la fabrication technologique obéit au même schéma qui a défini sa carrière : identifier un secteur avant que le consensus ne se forme autour de sa valeur, y bâtir une position pendant que les autres hésitent, et s’y accrocher avec l’entêtement de celui qui a déjà vu le résultat dans son esprit.
« Dès que l’on commence à y croire, cela devient réalité sans même que l’on s’en rende compte. » Il a prononcé ces mots à propos du succès en général, mais ils pourraient tout aussi bien décrire le fonctionnement des marchés. Les cours finissent par converger vers la valeur réelle. La question est de savoir si l’on est capable de percevoir cette valeur avant que le prix ne la reflète, et si l’on possède la patience et la conviction nécessaires pour attendre. Betancourt López a construit toute une carrière en répondant par l’affirmative à ces deux questions, armé de rien de plus élaboré que cette habitude de rêver éveillé que tout le monde lui avait un jour demandé d’abandonner.
